大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

　　5月18日周二，沪深两市小幅高开，早盘横盘震荡，午后小幅拉升，全体呈现缩量上涨形态。盘面上，石油、军工领涨，煤炭、钢铁等周期性资源股涨幅居前，工程机械、医药生物领跌，其中中医药概念股走出独立行情。截至收盘，沪指收报3529.01点，涨幅0.32%；深成指报14450.60点，跌幅0.04%；创业板指报3090.12点，跌幅0.73%；科创50指数报1321.64点，跌幅0.55%，两市合计成交7520.91亿元，明显缩量，北向资金小幅净买入。值得注意的是，前期调整幅度较大的抱团股近日强势回稳，白酒、锂电、消费电子均纷纷大涨。

（黄金、军工板块走强）

　　黄金、军工板块为何走强

　　对于近期黄金、军工板块走势较强，国信证券山东分公司类兴亮（执业证书编号：S0980614100004）表示：“一方面受短线事件催化的影响，如巴以局势再度紧张，加上其他热点地区也不断酝酿风险，都刺激军工板块活跃以及黄金的避险情绪。但同时，这两个板块也存在一定的中长期逻辑支撑，如国际金价强势长线逻辑是通胀预期，各个央行在疫情期间大放水，现在副作用逐渐显现，在世界范围内物价上涨，各国货币贬值，黄金作为国际货币的一种传统形式，具有天然的抗通胀属性。”

　　值得注意的是，军工板块的中长线逻辑还在于国内军工行业处于政策红利期，军工投入不断加强。根据最新发布的2021年一季报显示，军工企业业绩集体爆发，数据显示，行业内上市公司整体实现营业收入1035亿元，同比增长36%；实现归母净利润78亿元，同比增长188%；平均毛利率23.94%，同比微涨1.87%；净利率7.56%，同比上涨3.99%。如此亮眼的数据，以及维度净利率较低，类兴亮表示：“是由于军工订单都均为府采购，净利率往往处于较低水平。同时，军工行业也有一定问题，即估值普遍偏高。”

　　此外，记者注意到，除上述两个板块外，前期抱团股近期也出现大幅反弹。对此，类兴亮表示，主要有两方面原因：

　　首先，抱团板块前期下跌并非因为这些绩优股基本面出现问题，而是因为估值太高，企业的成长跟不上股价的上涨。但经过春节以来的这波下跌，多数个股已经估值合理，这是底层逻辑；而在短期来看，也受到“叶飞事件”催化。

　　在类兴亮看来，“叶飞事件”所披露的乱象，基本集中在中小盘垃圾股当中，相关公司业绩普遍较差，流通市值偏小，为了避险，场内资金近期有意回避相关公司，甚至有业内机构表示200亿市值以下的公司不得上投资决策委员会。在这种情况下，业绩白马、国资滞涨股得到市场资金青睐。

　　从增量资金的角度来看，5月中下旬，新一批公募产品即将发行，将带来数量可观的增量资金，而机构的审美还是趋向于前期抱团股。

　　抱团股、绩优股迎来布局机会

　　当前，类兴亮认为大盘指数空间不大，一方面是在2019年和2020年两年结构性牛市中，机构已赚得盆满钵满；另一方面，“通胀下无牛市”的说法再次得到验证。

　　从4月份的信贷和社融数据可以看到，货币整体趋紧。数据显示，2021年4月社融新增1.85万亿，同比少增1.25万亿，存量同比增速11.7%；人民币贷款新增1.28万亿，同比少增3399亿元。M1同比增速6.2%，较上月回落0.9pct；M2同比增速8.1%，较上月回落1.3pct。4月M2与社融同比增速携手加速回落，居民存款季节性大幅收缩。基于此，类兴亮表示，依然大盘上升空间不大，但同时下跌空间也不大，信贷社融等数据不及预期是市场共识，市场资金已经逐渐适应了不再宽松的货币环境。

　　展望后市，类兴亮建议，短期内一些游资介入较深的小盘股或出现踩踏，需注意风险；另一方面也要看到积极的一面，比如前期一些业绩龙头，因为抱团股杀跌，一些已经估值合理，在叶飞事件驱动下可能会加速企稳回暖；当然还有一些基本面良好的中小盘滞涨股，尤其是200亿以下的，这次可能错杀，迎来布局机会。（风险提示：投资有风险，资讯仅供参考。上述所列示上市公司仅陈述其与该事件相关，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。）