海报新闻记者 刘敬怡 上海报道

　　烘焙食品是以面粉、酵母、食盐、砂糖和水为基本原料，添加适量油脂、乳品、鸡蛋、添加剂等，通过高温焙烤工艺定型、熟化的各种易于保存、食用方便的食品。

　　艾媒咨询数据显示，中国烘焙食品行业CR3和CR5数值较低，表明市场集中度不高，竞争激烈。随着健康饮食观念的普及，消费者对烘焙食品的健康要求日益提高，低糖、低脂、高纤维、无添加剂等健康产品逐渐成为市场主流。

　　近日，“面包第一股”桃李面包股份有限公司（以下简称“桃李面包”）披露了2024年财报，数据显示其营收与净利润双下滑，引发市场对传统烘焙行业转型的深度思考。

图源视觉中国

　　桃李面包去年营收净利润双降

　　财报显示，公司全年实现营收60.87亿元，同比减少9.93%，归母净利润5.22亿元，同比下降9.05%。

图源Wind数据

　　桃李面包未在年报里直接披露营收及净利润下滑的原因。

　　桃李面包2024年半年度业绩快报显示，其净利润下降主要是由于报告期内财务费用中的利息支出及所得税费用增加所致。

　　记者梳理发现，自2021年起，该公司归母净利润便陷入持续下滑态势。根据Wind数据，2021年桃李面包实现归母净利润7.63亿元，同比下降13.54%。2022年实现归母净利润6.4亿元，同比下降16.14%。2023年实现归母净利润5.74亿元，同比下降10.29%。

　　此外，2024年桃李面包营业成本46.6亿元，同比下降10.64%，毛利率同比增加0.60个百分点，部分原材料价格同比下降导致生产成本减少，本期返货率和折让率低于去年同期。

　　截至2024年12月31日，桃李面包已在全国范围内建立了24个生产基地，均已投入使用，遍布华北、东北、华东、华中、西南、西北、华南七大区域。然而，该公司的实际经营成果却未达预期，在各地的收入普遍呈下滑趋势。

主营业务业绩按地区划分

　　2024年，核心区域东北、华北、华东分别录得14.77%、10.10%、8.22%的营收降幅，华南市场更大幅下降25.79%。除华北、华东和华南外，其他地区的毛利率也出现不同程度下滑，降幅介于0.49至4.35个百分点之间。全国37家子公司中，11家亏损超千万元，包括上海、河南、新疆等地子公司。

　　桃李面包自2015年12月在上海证券交易所上市后，开始推出“南下”战略。然而，2024年桃李面包新兴市场如西南、华南收入占比不足12%，传统优势市场亦面临本地品牌与现制烘焙的分流。面对如此严峻的市场反馈，桃李面包的“南下”战略是否需要进行适时调整，已成为摆在该公司管理层面前的一道难题。

　　从具体产品线来看，桃李面包核心产品面包及糕点收入59.06亿元，同比减少9.58%，月饼实现营业收入1.26亿元，同比下降14.95%，其他针对传统节假日开发的节日食品实现营业收入5388.3万元，同比下降30.26%。尽管豆沙圈面包等新品增长较快，但未能抵消整体颓势。

　　同期研发费用同比下降31.84%，主要是由于人工费、材料费及折旧费用减少。

　　董事长哥哥退出实控人行列 治理结构面临转型

　　桃李面包成立于1997年，前身为丹东桃李食品有限公司，位于辽宁省，主营业务为短保面包，法人代表为吴学亮。

　　2015年12月22日，沈阳桃李面包股份有限公司在上交所成功上市，当时桃李面包的创始人、董事长吴志刚成为了名副其实的东北面包大王。

　　2019年4月，吴志刚的三儿子吴学亮当选桃李面包董事长。在此之前，吴学亮在 2015 年担任公司董事、副总经理，于2019年正式接任董事长一职。

　　公开资料显示，吴志刚和妻子盛雅莉育有三个儿子，分别是长子吴学东、次子吴学群和三子吴学亮。

　　近日，吴氏家族成员出现减持。3月18日，桃李面包发布了关于控股股东及实际控制人《一致行动协议》到期终止暨控股股东及实际控制人变更的提示性公告。

　　公告显示，吴学亮、吴学群、吴志刚、盛雅莉、吴学东于桃李面包上市前签署了《一致行动协议》，并分别于2018年12月22日、2022年2月15日续签了《一致行动协议》。上述协议已于2025年3月15日届满，经各方友好协商，到期后确认不再续签《一致行动协议》。

　　控股股东及实际控制人《一致行动协议》到期终止后，桃李面包控股股东及实际控制人发生变更，由吴学亮、吴学群、吴志刚、盛雅莉、吴学东，变更为吴学亮、吴学群、吴志刚、盛雅莉，即董事长哥哥吴学东退出实控人行列。桃李面包表示上述变动不会对公司日常生产经营活动产生重大影响。

桃李面包公告截图

　　3月21日晚间，桃李面包发布公告称，公司拟定于同年4月10日召开的股东大会，将取消审议关于股东变更承诺这一关键提案。

　　此番变动源于吴学东的退出，导致原定的承诺事项需作相应调整。原实控人吴学东持股比例已不足0.01%，公司控股股东变更为吴学亮、吴学群等四人，治理结构面临转型。

　　截至3月26日收盘，桃李面包股价报5.94元/股，较今年初下跌10%。

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