大众网记者 智锋 青岛报道

　　2024年3月25日，农夫山泉披露的年度财报引发市场震动：全年营收428.96亿元，同比微增0.5%，净利润121.23亿元，增幅仅0.4%。相较于2023年营收/净利双线28.4%、42.2%的高增速，其成长动能近乎停滞。尤其值得注意的是，作为参照系的上年同期基数（426.67亿元营收、120.79亿元净利）更凸显出当前增长曲线的陡峭下挫。

　　支柱业务失速：饮用水板块惊现21%营收塌方

　　占公司营收大头的包装饮用水业务遭遇历史性滑坡：2024年159.52亿元的板块收入同比锐减21.3%，营收占比从上年的47.5%跌至37.2%。尽管企业宣称在经历连续三个月市占率下滑后仍维持行业第一地位，但主力业务超两成的营收缺口已实质性拖累整体业绩。

　　董事长钟睒睒在财报中特别指出，2024年公司遭受“有组织、系统化的网络舆论攻击“，导致品牌遭遇“历史性信任危机“。这场持续发酵的舆情风暴，直接冲击消费者购买信心并传导至销售终端。

　　成本激增与红海厮杀：毛利率收窄1.4个百分点的警示

　　多重压力正持续吞噬利润空间：2024年毛利率同比下降1.4个百分点至58.1%。纯净水新品推广费用激增、饮用水销量萎缩引发的固定成本分摊压力、叠加果汁原料价格攀升，构成利润收窄的三重绞杀。

　　瓶装水市场更陷入白热化竞争：华润怡宝加速IPO进程强化资本实力，娃哈哈通过冰柜投放策略实现渠道抢位，各品牌价格战此起彼伏。竞品们以低价策略蚕食市场份额，迫使头部企业陷入“守城“困局。

　　2025年生存战：修复周期与存量博弈的双重挑战

　　当前困境未见转机：饮用水业务下滑趋势仍在探底，低价竞争导致的渠道利润压缩持续恶化。尽管企业已启动应对策略，但市场尚未观测到实质性回暖信号。

　　品牌修复工程任重道远：舆情冲击带来的消费者信任损耗存在滞后效应，其负面影响或将在2025年持续释放。叠加行业竞争格局剧变，这家包装水龙头可能面临自上市以来最严峻的转型考验。