本周（4月6日-9日），市场再度震荡下挫，上证综指周跌0.97% ,沪深300跌2.45%，创业板指跌2.42%，以白马股为代表的核心资产逐级下行，机构抱团品种亏钱效应扩大，北上资金连续4个交易日合计净卖出53.26亿元。

　　A股持续磨底，让不少投资者失去信心。不过机构却纷纷表示，本轮调整属于牛市中后期的回撤，后市仍有望震荡上行，建议短期在布局一季报超预期方向的基础上，进一步调整持仓结构。其中，中信证券点名工业板块，海通证券建议关注智能制造。

　　轻工制造逆势获外资青睐

　　虽然本周A股遭北上资金连续净卖出，但分行业看，仍有11个板块被逆势加仓。其中化工、机械设备、国防军工等环比增幅居前，轻工制造环比增幅最大，获北上资金最新持有10.05亿股，较上周末增长2.34%。而与此相对，17个行业遭北上资金“抛售”，公用事业减仓幅度最为明显，达3.07%。

　　值得一提的是，就行业整体的资金流向看，近期北上资金操作呈现出一定的短周期风格。本周获重仓的轻工制造板块即为上周的重点减仓方向，此外就3月份综合表现看，北上资金的风格配置也趋向均衡，增持低估值、顺周期行业，减持电子、汽车、食品饮料等高估值板块。

　　华西证券指出，一季度北上资金净流入A股近千亿元，规模已接近2020年全年的一半，对A股定价权有所提升。从全年角度看，海外市场短期波动不改北上资金长期流入A股的趋势，但也较难成为A股指数趋势性向上的动力，更多作用为托底A股的下行空间。

　　A股后市有望震荡上行

　　市场下一步如何走？海通策略分析师荀玉根研判，2月18日以来的调整属于牛市中后期回撤，本次调整结束后，新兴技术将赋能制造业，实现科技与制造业融合发展，智能制造有望崛起。

　　荀玉根指出，2019年开始的本轮牛市是转型升级牛，2019年涨幅领先的5G、半导体以及2020年表现更优的新能源板块均遵从转型升级这一线索，而今年有望崛起的智能制造正是这一线索的蔓延和扩散。

　　粤开证券表示，从政策面看，近期资本市场和区域利好政策频发；从量能表现看，市场成交额持续低迷，已接近前期低位，卖盘相对有限，后续指数有望在量能反弹带动下迎来上行；从基本面看，目前一季报预喜率超过92%，整体业绩向好，为市场行情带来有效支撑。因此，后市随着估值压力逐步消化及市场风险偏好提升，市场仍有望在震荡中上行。

　　广发证券分析，当前市场“热门股”的风险溢价仍处于历史较低水平，表明对后续不确定性的风险补偿不足。随着4月中旬社融数据披露、政治局会议召开，预计此轮“热门股”反弹接近尾声，建议进一步调整持仓结构，布局一季报可能超预期与低PEG(市盈率相对盈利增长比率)的交集板块，主题关注“碳中和”下的供给收缩。

　　国泰基金主动权益事业三部负责人程洲指出，在国内宏观经济继续向好、货币政策保持稳健的大环境下，虽然A股市场短期内还需要一定时间休整，但继续大幅下跌的空间有限。目前市场整体观望情绪较浓厚，后续整体以结构性机会为主，投资者需要有比较合理的收益预期。

　　短期关注一季报超预期方向

　　后市投资者该如何操作？中信证券表示，平静期内政策继续保持平稳，宏观经济复苏依旧有韧性，一季报期工业板块将成为新主角，对市场形成支撑。建议投资者继续调仓增配四条主线：

　　一是本轮市场调整后，性价比较高的成长主线，如消费电子、半导体设备、信息安全、军工等；二是短期景气恢复明显，去年因疫情受损的行业，如旅游酒店、航空等；三是受益于海外需求复苏的品种，包括出口链中的汽车零部件、家电、家居、机械、建材等；四是一季报的潜在高弹性品种，集中于钢铁、有色和化工板块。

　　中信建投证券指出，近期市场主线是一季报超预期和PPI超预期方向，维持市场相对谨慎的看法不变。核心资产逐步进入估值盈利匹配区间，投资策略上建议：第一，根据核心资产的投资期限进行左侧建仓或继续观望；第二，继续持有2月以来的高股息板块，以及高铁运营、酒店、景点等疫情结束受益板块；第三，跟踪经济景气变化，观察经济和流动性拐点。

　　国盛证券认为，投资者后市需弱化指数，沿三条主线挖掘结构性机会，短期布局与PPI上行、“碳中和”相关的钢铁、有色、煤炭等板块；中期关注低估值、高性价比的银行保险、建筑等板块；长期可买入景气向好、调整后估值性比明显提升的新能源、半导体、医药、家电等板块。

　　安信证券则表示，A股一季报预期行情已进入尾声，一季报之后市场对后续利好及当前估值水平的支撑缺乏信心。在A股完成估值修正前，投资者在战略上仍需以防御为主，整体配置结构侧重估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻，且在选股上需要向中小盘价值成长股进行延伸和下沉，利用此轮反弹调整仓位和结构。（文/匀音）

　　（提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。）