大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

　　2月25日，苏宁易购（002024）发布公告称，收到公司实际控制人、控股股东张近东以及股东苏宁电器集团有限公司的通知，其拟筹划本公司股份转让事宜，预计转让比例20%-25%，股权受让方属于基础设施等行业。根据公告显示，此次拟转让股份比例预计可能涉及苏宁易购控制权变化。据悉，南京国资将最有可能成为苏宁易购的新控股方。

　　南京国资委或将接手苏宁易购

　　苏宁易购表示，若此次交易完成，将有助于公司股权结构的进一步优化以及长期战略的稳步推进。由于具体交易方案尚在筹划中，尚需取得有权部门的批准，存在不确定性，苏宁易购2月25日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

　　有媒体报道称，苏宁电器集团正在洽谈出售其持有的上市子公司苏宁易购19.99%的全部或部分股权，交易对手方可能是来自江苏国企和广州国企。目前正在讨论的估值范围大约在80亿元至100亿元人民币。据财新网报道，南京国资委将最有可能成为苏宁易购的新控股方并牵头商谈苏宁债务重整的方案，接手苏宁股权的投资方可能还包括江苏交通、江苏国信，以及南京新工等。

　　根据公司目前的股权结构显示，苏宁易购实控人张近东直接和间接持股比例为33.3%，表决权比例为24.94%。截至2020年三季度末，张近东持股比例为20.96%是苏宁易购第一大股东；第二大股东为苏宁电器集团有限公司，持股比例19.99%；第三大股东为淘宝（中国）软件有限公司，持股比例同样为19.99%；第四大股东苏宁控股集团有限公司持股比例3.98%。其中，张近东持有苏宁电器集团50%的股权，同时持有苏宁控股集团51%的股权。

（苏宁易购股权结构）

　　而以此计算，在完成此次转让后，张近东将持有苏宁易购15%的股份，这一比例不仅低于新进大股东，同时也低于淘宝的持股比例。

　　频频质押股权，苏宁“缺血”征兆早已显露

　　有业内人士认为，此次苏宁易购出售控制权与公司此前爆出的资金压力有一定关系。而事实上，苏宁已经不是第一次因“缺钱”而出售或质押股权了。

　　去年12月，国家企业信用信息公示系统信息披露，苏宁控股集团及南京润贤企业管理中心（有限合伙）已将公司股权出质给淘宝（中国）软件有限公司（下称“淘宝中国”），出质人为张近东、其子张康阳等，总出质股数10万股，质权人均为淘宝（中国）软件有限公司。

（数据来源：企查查）

　　此外，根据数据显示，张近东还将6.5万股苏宁置业集团股权出质给淘宝中国。值得注意的是，这次苏宁出质股权的数额与苏宁控股集团的注册资本金额等同。

　　虽然苏宁曾对此回应表示，“股权质押淘宝”是正常的商业合作，但对于苏宁如此大手笔的股权质押，还是令外界对苏宁的资金链产生担忧，且事实上，苏宁也多次对公司股权进行过质押。

　　记者查阅资料发现，在张近东父子将10万股苏宁控股集团及南京润贤企业管理中心（有限合伙）股份出质给淘宝前，也就是2020年的11月24日，苏宁电器集团还将所持有的苏宁置业集团有限公司10%股权质押给招商银行南京分行。

　　到了2021年，苏宁紧张的资金压力并没有好转。今年2月10日，为补充质押，公司第二大股东苏宁电器将0.35%的苏宁易购股份质押给申万宏源；2月19日，其又将0.62%的苏宁易购股份质押给上海浦东发展银行股份有限公司南京分行。截至2月22日，苏宁电器集团质押的苏宁易购股份已占其持股比例的近五成。

　　而作为公司第一大股东，张近东在今年的2月1日将0.91%的苏宁易购股份质押给徽商银行股份有限公司南京分行，其表示是因为融资相关事件。截至2月2日，张近东已质押苏宁易购4.42%的股份。

　　值得注意的是，中信证券在前不久公布了一份与苏宁相关公司的负债情况。公告显示，截至2021年2月10日，公司存续公司债及中票本金合计为58.59亿元。其中2021年内面临到期及回收的本金为53.59亿元。也就是说，苏宁易购的短期债务占比处于较高水平。

（中信证券公布的多个涉及苏宁相关公司的债券情况）

　　同时，记者注意到，苏宁电器面临的债券集中兑付压力也不小。公告显示，截至2021年2月10日，苏宁电器2021年内到期及回售公司债券本金达104.88亿元。2021年2月1日，苏宁电器对“16苏宁01”开展置换要约。中诚信国际认为，置换债的发行反映其流动性较为紧张；公司实际控制人已经将苏宁置业有限公司及苏宁控股集团有限公司的大部分股权进行质押。

　　电商崛起，苏宁已连亏7年，一路变卖资产

　　除了面临短期资金压力外，事实上，苏宁近几年的经营情况也较为疲软。

　　从2104年开始，随着天猫、京东、美团的冲击，以及后来拼多多的崛起，苏宁的营收、净利润一路下滑。数据显示，苏宁易购的扣非后归属净利润已连续6年为负值，从2014年至2019年的扣非净利润分别为-12.52亿元、-14.65亿元、-11.08亿元、-0.88亿元、-3.59亿元和-57.1亿元。

（苏宁易购连年亏损）

　　一直到2020年，情况也没能好转。受疫情影响，居民消费增速放缓以及零售市场竞争激烈的背景下，公司线下零售板块经营承压，同时线上零售板块及物流板块费用投入加大，导致企业经营亏损金额较大，且当期公司计提的长期资产减值准备规模较大。根据公司此前发布的业绩预告显示，2020年度苏宁易购预计实现营业收入2575.62亿元至2595.62亿元，归属净利润-39.53亿元至-34.53亿元，同比下降135.08%至140.16%，扣除非经常性损益后的净利润亏损金额达60.87亿元至65.87亿元。

　　不仅如此，在苏宁与阿里在2015年开启战略合作，并度过仅2年的蜜月期后，从2017年开始，为维持年报数据，苏宁每年都要出售手中阿里的股票。

　　2017年11月14日，苏宁易购表示拟在未来三个月内减持阿里巴巴550万股；2018年12月28日，苏宁公告称，股东大会同意授权公司经营层对阿里巴巴集团合计1316.47万股股票择机出售。

　　值得注意的是，除阿里股票外，从2014年开始，苏宁就开始各种变卖资产，据记者不完全统计，其出售的资产还包括旗下门店、仓储、PPTV股权等。

　　企业问题不断，闻讯而动的资本市场率先作出反应。虽然当前苏宁易购（002024）已停牌，但其股票股价已创8年来新低。如若此次“卖身”成功，在国资的加持下，苏宁能否扭转局面，让我们拭目以待。

（公司股价创8年新低）